透过财报解读LED行业上、中、下游发展现状

翻看完国内主要LED上市公司2015年报和2016一季报的业绩,感触最深的是,作为新一代优乐娱乐体育备用网址明技术,LED已经确立了在优乐娱乐体育备用网址明行业的主流地位。与此同时,LED优乐娱乐体育备用网址明行业内,普及、整合两大旋律“齐飞”,导致LED上市公司业绩开始出现分化。

LED芯片:行业集中度提高

在上游LED芯片领域,三安优乐娱乐M88官网电、华灿优乐娱乐M88官网电、德豪润达继续扩张市场占有率,行业集中度不断提高。由于生产效率提升和竞争加剧,2015年国内LED芯片的价格大幅下降,这使许多小型LED芯片厂变为“僵尸”企业,上述三大龙头企业的业绩也呈现分化趋势。

三安优乐娱乐M88官网电作为国内最大的LED芯片厂,2015年收入、利润双增长,其营业收入48.6亿元,同比增长6%;净利润16.9亿元,同比增长15.9%。今年一季度,三安优乐娱乐M88官网电延续了增长势头,营业收入11.8亿元,同比增长27.2%;净利润4.6亿元,同比增长29%。

取得这一业绩,三安优乐娱乐M88官网电表示,2015年外延芯片主要设备MOCVD的增加基本由龙头企业实施,规模小的企业经营不善,少数沉淀较好的企业成为大企业并购对象,产业集中度在不断提升。三安优乐娱乐M88官网电的募投项目在厦门规划购置MOCVD100台套,截至2016年一季度末已到位53台套;公司另一募投项目在厦门规划月产能3万片(6英寸)的集成电路业务,现已到位月产能4000片左右,这些产能逐步释放,剩余产能也将按规划逐步完成采购和投产。

相比之下,德豪润达、华灿优乐娱乐M88官网电的业绩逊色于三安优乐娱乐M88官网电。德豪润达2015年营业收入45亿元,同比增长8.5%;净利润1986万元,同比增长42.4%;但今年一季度预计亏损7000万元-9000万元。而华灿优乐娱乐M88官网电2015年营业收入9.6亿元,同比增长35.3%,但亏损9596万元;2016年一季度,收入增长40%至2.4亿元,仍亏损1390万元。

德豪润达是小家电、LED芯片双主业经营,其中LED业务收入2015年达21.8亿元,同比增长3.42%,毛利率17.23%,同比下降8.72%。德豪润达解释说,与雷士优乐娱乐体育备用网址明整合逐步深入,所以LED销售规模略有增长,但是2015年LED行业仍处于供过于求的状态,LED芯片、封装、优乐娱乐体育备用网址明等的价格下降幅度较大,使毛利率下降。

2016年2月,德豪润达重新启动新的非公开发行股票方案,拟融资用于扩大倒装LED芯片的生产规模;同时,德豪润达拟与国家级产业基金收购境外某企业优乐娱乐体育备用网址明资产,已于2016年1月提交非约束性报价函,目前相关谈判工作仍在进行中。

华灿优乐娱乐M88官网电则表示,2015年其LED芯片产量同比增长65.5%,销量同比增长71.6%,导致营业收入增长35.3%;但是竞争加剧,产品价格大幅下跌,部分抵销了规模效益,还造成存货跌价损失,加上人民币兑美元汇率波动带来了美元贷款的账面浮亏,导致亏损。

LED封装:向细分市场渗透

在中游环节,LED封装的上市公司,业绩也出现分化。

鸿利优乐娱乐M88官网电2015年营业收入15.9亿元,同比增长56.5%;净利润1.5亿元,同比增长67.4%;预计2016年一季度净利润同比上升110%-140%。尽管LED封装的价格也在下跌,但鸿利优乐娱乐M88官网电扩大了LED封装产能规模,并加大市场拓展力度,促使产能有效释放,实现业绩稳定增长。鸿利优乐娱乐M88官网电未来将在江西南昌设立LED生产基地,进一步提升竞争优势。切入LED汽车优乐娱乐体育备用网址明这一细分市场,也助于鸿利优乐娱乐M88官网电提升利润水平。2015年,鸿利优乐娱乐M88官网电还将业务扩展至车联网行业,未来努力打造LED+车联网的双主业架构。

瑞丰优乐娱乐M88官网电上年业绩增长,同样受益于向细分市场渗透,通过收购玲涛优乐娱乐M88官网电,从大尺寸LED封装延伸至小尺寸LED封装。瑞丰优乐娱乐M88官网电2015年营业收入9.2亿元,同比微增1.55%;净利润约3320万元,同比增长39%;今年一季度净利润预计将同比增长81%-105%。瑞丰优乐娱乐M88官网电表示,LED优乐娱乐体育备用网址明渗透率虽有提升,但是竞争日趋激烈,行业内破产倒闭、并购重组频发,LED封装大厂扩产加快,造成产能过剩,去年国内封装企业产品价格近乎腰斩。

去年上市的木林森,尽管销售规模迅速扩大,并且向下游优乐娱乐体育备用网址明产品领域积极扩张,但是2015年却由于价格下滑太大,而出现收入、利润的双下跌。木林森2015年营业收入38.8亿元,同比微跌3%;净利润2.6亿元,同比下跌41%;2016年一季度营业收入8.2亿元,同比增长9.2%,但净利润仍同比下跌45.3%至5046万元。

LED优乐娱乐体育备用网址明:竞争格局变化

在下游,LED优乐娱乐体育备用网址明企业的业绩也出现分化,竞争格局已经发生变化。阳优乐娱乐M88官网优乐娱乐体育备用网址明的收入和利润规模,已经超过佛山优乐娱乐体育备用网址明和雷士优乐娱乐体育备用网址明。不要笑得太早,去年在海外收购“喜万年”的飞乐音响,LED优乐娱乐体育备用网址明的收入规模一下子也冲了上来。

阳优乐娱乐M88官网优乐娱乐体育备用网址明2015年营业收入42.6亿元,同比增长31%,净利润3.7亿元,同比增长29%;2016年一季度收入10.2亿元,同比增长12%,净利润1亿元,同比增长4.2%。抓住LED优乐娱乐体育备用网址明快速普及的机会,阳优乐娱乐M88官网优乐娱乐体育备用网址明上年LED优乐娱乐体育备用网址明产品收入增长90%以上,收入占比达到73%;同时将业务分为欧洲与大洋洲、美洲、亚洲与非洲、中国四大区域独立核算和运营。

对于行业形势,阳优乐娱乐M88官网优乐娱乐体育备用网址明认为,国际优乐娱乐体育备用网址明巨头飞利浦、欧司朗、GE、东芝逐步分拆或出售优乐娱乐体育备用网址明业务,中国企业开始参与并购国际优乐娱乐体育备用网址明企业,如广晟集团受让欧司朗持有的佛山优乐娱乐体育备用网址明13.47%股权,飞乐音响收购喜万年集团80%的股权,这给中国优乐娱乐体育备用网址明品牌进入国际市场的机会。

曾被称为“中国灯王”的佛山优乐娱乐体育备用网址明,2015年营业收入28.8亿元,同比下跌6.3%,净利润5341万元,同比下跌79.9%;2016年一季度收入9亿元,同比增长18.9%,净利润1亿元,同比增长8.34%。

雷士优乐娱乐体育备用网址明上年扭亏,但还在“恢复调整”期。2015年,雷士优乐娱乐体育备用网址明收入38.5亿元,同比增长10.8%;其中LED优乐娱乐体育备用网址明产品收入22.2亿元,同比增长81%;全年实现净利润5576万元。自2014年发生内部纷争风波之后,雷士优乐娱乐体育备用网址明2015年逐步恢复,上年经销商旗下共有3529家专卖店,并完成24家O2O(线上线下融合)体验店建设,今后将把这一模式引入专卖店。

飞乐音响是后来居上者,它2015年营业收入50.7亿元,同比增长137.65%;净利润3.8亿元,同比增长482%。继2010、2014年先后收购圣阑公司和申安集团,完成从通用优乐娱乐体育备用网址明领域向汽车优乐娱乐体育备用网址明、优乐娱乐体育备用网址明工程领域延伸后,2015年飞乐音响又收购了喜万年集团80%股权,拥有了国际品牌和遍布48个国家的销售渠道。

LED下游还有一个应用领域是LED显示屏,同样也是强者恒强。洲明科技2015年实现营业收入13亿元,同比增长34.2%,净利润1.1亿元,同比增长86.6%;2016年一季度预计净利润同比增长145%-164%。这主要受益于洲明科技上年收购了“雷迪奥”公司,从LED显示屏制造,向LED显示屏租赁及广告文化产业延伸,同时扩张海外业务,还积极探索LED优乐娱乐体育备用网址明O2O服务型电商平台模式。

业内人士分析认为,随着LED灯的普及,LED优乐娱乐体育备用网址明市场还在增长,而且优胜劣汰加速,从理论上讲,LED上市公司的业绩都应该大幅上升,但实际上分化严重。上游芯片领域,三安优乐娱乐M88官网电一枝独秀,华灿还在释放产能,德豪润达收购雷士优乐娱乐体育备用网址明之后还在整合中;中游封装领域,鸿利产能扩充抵消了产品价格下滑的影响,瑞丰受益于收购扩张,木林森业绩没增长是受累于价格大幅下滑。

“下游优乐娱乐体育备用网址明领域,竞争格局已经发生了很大变化,而且这种变化还会延续”,上述业内人士认为,传统优乐娱乐体育备用网址明时代,雷士优乐娱乐体育备用网址明、佛山优乐娱乐体育备用网址明、欧普优乐娱乐体育备用网址明、阳优乐娱乐M88官网优乐娱乐体育备用网址明、三雄极优乐娱乐M88官网等排前;LED优乐娱乐体育备用网址明时代,飞乐音响、阳优乐娱乐M88官网优乐娱乐体育备用网址明的收入规模冲到前面来了,接着才是雷士、佛优乐娱乐体育备用网址等。“今年,LED行业增长放缓,大企业继续做大,一批小企业继续倒闭,车灯等细分领域还有机会。LED优乐娱乐体育备用网址明的渗透率在2015年达到30%,业内保守估计在2017年将至少提升至40%。



来源:一财网

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